據華爾街日報引述中國政府官員和央行顧問稱，由于人民幣貶值可能引發更多資金流出，中國央行準備向銀行體系釋放新的流動性，以提振信貸。

　　央行計劃中的舉措涉及下調銀行存款準備金率，這意味著中國央行在過去兩周實施的匯率政策產生了適得其反的效果，迫使其再次求助于降準，而降準措施到目前為止并未幫助提振經濟活動。

　　上述人士稱，央行最快可能在本月底或下月初采取降準行動，下調幅度可能為0.5個百分點，潛在釋放人民幣6,780億元（約合1,062億美元）流動性，以促進銀行業放貸。

　　這將是今年年內第三次全面降準。中國央行考慮的另一個選項是定向降準，只下調那些對小微企業和民企大量放貸之銀行的存款準備金率。不過事實證明，央行過去實施的定向降準在促進信貸流向這些領域方面并不那么有效；小微企業和民企被認為是推動中國未來經濟增長的關鍵領域。

　　中國央行對于進一步降準的一個擔憂是，從理論上來說，釋放更多流動性會加重人民幣的貶值壓力。但中國央行目前更大的擔憂是近期干預人民幣匯率后出現的流動性緊張的問題；干預人民幣匯率導致金融系統的人民幣減少。再加上有新跡象顯示資金正在外流，這些因素給中資銀行帶來資金短缺的威脅，進一步引發了市場緊張情緒。為了確保流動性的充足，中國央行應該會再次降準。

　　中國央行8月11日通過調整美元兌人民幣中間價把人民幣的官方匯率下調了近2%，這一行動導致人民幣的市場匯率下跌4%，創20年來最大跌幅。在過去一年來投資者的預期已經從人民幣將繼續上漲轉變為目前的人民幣將繼續下跌之際，中國央行把引導人民幣貶值和進一步推動匯率市場化聯系在一起。

　　但中國央行引導人民幣貶值正值股市下跌之際，股市下跌已嚴重打擊了投資者對于政府管控經濟能力的信心。隨著圍繞中國經濟或將進一步放緩的擔憂加劇，人民幣一直在下跌，中國央行因此采用了直接干預控制人民幣匯率的策略，而該行曾表示會減少使用這種策略的頻率。

　　最近一次干預行動涉及拋售美元并買入人民幣以阻止人民幣繼續下跌。東方證券分析師估計，中國央行在干預匯市時動用了中國大約3.6萬億美元外匯儲備中400億美元以上的資金。該行動導致市場上的人民幣減少后，中國央行上周向金融系統注入人民幣2,600億元的中短期資金來緩解流動性短缺的局面。

　　然而，由于經濟放緩以及人民幣貶值將導致更大規模資本流出，上述資金注入可能還不夠。數據顯示7月份中國金融機構外匯占款減少人民幣2,491億元，降幅創下紀錄水平，表明更多的資本正在撤離中國。

　　中國社會科學院資深經濟學家張明表示，新一輪降準勢在必行。他預計到年底最多可能有四次降準。

　　不過據官員及顧問透露，央行內部圍繞這些措施有效性的質疑仍然存在。最新的央行數據顯示，7月初以來政府的救市行動導致對金融機構的信貸激增，但對實體經濟的貸款有所下滑。此外，中國目前的廣義貨幣供應量已經達到21萬億美元，接近美國的兩倍，如果再大幅增加，可能會推高通貨膨脹水平，引發資產泡沫。

　　據一位接近央行的官員稱，如果有選擇，央行肯定不愿再向市場注入大量流動性。

　　這一兩難境地顯示出，中國的貨幣政策仍基本上受制于依然僵化的匯率制度。中國政府想要控制人民幣幣值（這從近期的匯市干預中可以看出），這意味著，與美國聯邦儲備委員會和其他國家的央行不同，中國央行仍然缺乏實施獨立貨幣政策的能力，原因在于，通過買賣人民幣來影響匯率會影響到國內的流動性情況，導致中國央行被迫調整貨幣政策。

　　東方證券分析師王劍表示，人們將其稱為“周小川兩難”。

　　在過去10年的大部分時間里，中國央行都在賣出人民幣、買入美元以避免人民幣過快升值，結果是中國的外匯儲備大幅增加，促使中國央行通過提高銀行準備金比率的方式來吸收流動性。從去年開始，隨著市場預期人民幣匯率將由升變降，中國經歷了數次令人緊張的資本外流情況，中國央行不得不降準，一方面防止資本外流，另一方面提振市場的流動性。

　　中國央行的官員和顧問稱，中國央行內部關于人民幣是否應該貶值的問題已經討論過很長一段時間。之所以沒有這樣做，主要因為中國希望人民幣成為全球性貨幣，而人民幣匯率走低會降低其對跨國企業和投資者的吸引力。但近幾周來，隨著中國經濟增速繼續放緩，中國央行不得不屈服于來自中國政府內部要求人民幣貶值的壓力。

　　在8月11日央行意外引導人民幣貶值前的幾個月里，中國央行一直維持人民幣兌美元匯率基本穩定，實際上這推動了人民幣兌其他新興市場貨幣上漲，損害了中國的出口。在8月13日的新聞發布會上，中國央行行長助理張曉慧解釋說，為了使人民幣匯率與其他新興市場貨幣更加一致，人民幣兌美元存在一定的貶值必要。中國央行官員近日還暗示，人民幣匯率偏差校正已基本完成，現在的工作重心將是把人民幣匯率穩定在6.4左右。

　　中國政府內部一些官員認為，央行采取把人民幣貶值與市場改革聯系在一起的策略是明智之舉，有助于抵擋國內的一些批評聲。但也有一些官員認為，中國央行此次行動的時間是有問題的，同時如果與外界更好地溝通，可能會在一定程度上避免隨之而來的市場波動，以及市場對人民幣貶值的過度反應。

　　中國央行新聞辦公室的官員沒有回覆記者的置評請求。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍曾表示,“如果央行實施降準,不僅能提高整個經濟的流動性,同時將給股市帶來利好,當然,最直接受益的將是銀行、券商、房地產、汽車等板塊。”